盘活在手优质股权资产，创投机构又新增退出渠道！
5月15日，湖南湘江新区国有资本投资有限公司（以下简称“湘江国投”）2026年首期科技创新公司债（附可交换条款）在上交所成功发行，这是全国首单附可交换条款的科创公司债（以下简称“科创可交债”）。据悉，该债券发行规模5亿元，期限5年，票面利率1.86%，创下全国AA+主体5年期债券利率新低，全场认购倍数3.84倍。
该债券亮点在于首次在交易所市场创新引入“附可交换条款”股债联动机制，在发行条款中增设转股选择权，投资人可在第三个、第五个付息日前，将所持债券转换为标的基金——湘江盛世基金份额，实现“债性保底、股性增值”的双重价值，有效平衡科创投资风险与收益。
置换资金进一步投向更多科创企业
科创可交债是上交所在科创债基础上创新推出附带可交换股权资产的创新产品，创投机构可利用该产品盘活在手优质股权资产，置换资金投向更多科创标的。这一创新设计，一方面赋予投资者灵活退出与增值空间，大幅增强债券吸引力；另一方面，通过股债联动拉长资金期限，破解普通科创债发行期限与科创研发、产业化周期不匹配的难题，为硬科技企业提供稳定、长期的资本支持，契合科技创新“投早、投小、投长期”的核心需求。
全国首单科创可交债募集资金专项用于湖南湘江新区引导一号至四号创业投资基金出资，重点投向高端装备制造、生物技术、新材料、新能源、信息科技等科技创新领域，坚持“投早、投小、投硬科技”，引导债券市场资金精准滴灌科创企业。据湘江国投透露，资金运作依托“母基金+直投基金”模式，搭建“种子—天使—创投—产投—并购”全周期基金体系，通过母子基金联动放大资本杠杆，推动资金向技术壁垒高、国产替代迫切的硬核科技领域集聚，培育科技新锐与产业龙头，强化湘江新区全球研发中心城市核心引领区地位。
此前，湘江国投已通过“科创债+直接投资”双轮驱动模式，以低成本资金赋能一批优质科创项目：对沐曦股份投资1.35亿元，助力其落地新质生产力研发中心；全周期培育希迪智驾，以省内国资首单ODI模式参与港股基石投资，推动企业成功上市。
作为湖南湘江新区直属国有独资产业投资平台，湘江国投受托管理湘江新区产业发展基金，累计发行科创债10亿元，投资子基金12只、直投项目11个，带动子基金投资项目209个，沐曦股份、天数智芯、希迪智驾3个项目成功上市，实现账面浮盈16.5亿元。
低利率+高认购 科创可交债受追捧
全国首单科创可交债在票面利率创下全国AA+主体5年期债券新低之际，全场认购倍数依然高达3.84倍。记者了解到，机构投资者对该债券踊跃申购，覆盖银行、保险、券商、基金等多元专业机构。
价值稀缺被认为是全国首单科创可交债受追捧的原因之一。该类债券兼具安全性与成长性，适配机构资产配置需求，成为科创金融标杆产品。从行业影响看，该期债券为全国科创债产品创新提供可复制模式，推动股债联动工具在科创领域规模化应用，提升资本市场服务科技创新战略的能力。
湘江国投的信用实力以及投资业绩也成为全国首单科创可交债获得机构青睐的因素。据悉，湘江国投总资产70.11亿元、净资产50.79亿元，AA+主体评级稳健，2025年利润总额2.52亿元，国资背景与经营业绩双重背书。投资业绩方面，湘江国投母基金总规模344.3亿元，联动子基金81只、总规模898亿元，累计投资项目1675个，培育上市企业128家。
打通科创债融资到再投资的闭环
在业内人士看来，全国首单科创可交债的标杆效应在于激活资本动能，重塑科创融资生态。
该期债券将带来三重深远影响：
一是拓宽科创融资渠道，打通“科创债融资—股权投资—上市退出—再投资”闭环，以长期资本支撑科技成果转化，解决科创企业“融资难、融资贵、期限错配”问题，助力企业跨越研发产业化鸿沟。
二是引领金融创新方向，可交换条款实现“债券稳定收益+基金增值潜力”有机结合，为债券市场服务科技创新提供新路径，推动科创债从“纯债融资”向“股债协同赋能”升级。
三是强化产业集聚效应，资金精准投向重点赛道，加速产业补链强链，培育上市梯队企业，推动新质生产力集聚发展。
值得一提的是，上交所除推出服务于股权投资机构的科创可交债外，还已推出服务中小科创企业的科创可转债，即在科创债基础上创新推出附带可转换公司股权条款的创新产品，通过可转债“债性保底+股性弹性”的机制，更好匹配中小科技企业融资需求。目前，首批科创可转债已落地发行。
据悉，上交所2021年全市场率先引导优质企业发行科创用途公司债券，并于2022年5月率先出台科创债规则，标志着科创债正式面世。截至2026年4月末，上交所科创债推出四年来已累计发行科创债1.99万亿元，存量规模达1.78万亿元。
校对：彭其华
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